被动电子元件主要包括电容、电感 、电阻三种。我国目前在电阻 、电容行业还没有具备全球竞争力的企业，但在电感领域 ，顺络电子足以在全球范围内与国际电感巨头掰掰手腕 。
一、公司概况：
顺络电子成立于2000年 ，2007年上市，股票代码002138 。公司是一家被动电子元件的生产企业 ，其主营的电感产品广泛的应用在通讯 、 汽车 电子等很多领域。
根据券商发布的数据 ，2018年顺络电子在全球电感行业的市场占有率约为7%，这个成绩排在全球第五 ，大陆第一名 。在他前边的分别是日本的村田20% ，TDK15%，太阳诱电13% 。台资厂商奇力新13%。
从技术水平上来看，电感行业目前的三大产品类型按技术含量从高到低分别为008004 、01005、0201 。顺络电子2017年在0201年取得技术突破 ，2018年批量生产并持续供应华为 、小米等消费电子厂商 ，目前是贡献业绩的主要产品 。01005是目前苹果使用的电感型号，也是大规模商用的电感中技术要求最高 ，生产难度最大的 ，目前全球仅村田和顺络具备大规模量产能力。008004是最先进的，村田已经研发成功并于2016年开始量产 ，但该产品目前商用很少 ，顺络2019年开始布局研发，有望赶上。
从 市场占有率 和 技术研发水平 上来看 ，顺络电子是国内电感行业当之无愧的龙头 ，在全球市场也属于电感行业第一梯队的企业 。
二 、定增方案稳步推进，公司无实际控制人的情况有望得到改善
由于原控股股东香港金昌投资对顺络属于纯财务投资 ，并不参与公司的日常管理经营 ，上市后陆续减持退出 。顺络处于无实控人的状态，主要股东包括袁金钰（公司董事长）14.19%；新余市恒顺通电子 科技 开发有限公司（高管持股平台） 8.13%；金昌投资（倪秉达） 1.38%。
今年公司发布了定增预案，公司拟向先进制造基金（ 国家级产业投资基金 ）、小米长江产业基金（ 小米旗下的投资平台 ）、安鹏资本（ 北汽旗下的投资平台 ） 、荔园新导（ 深圳大学 ） 、袁金钰、施红阳等公司 22 名 核心高管 ，共 26 名特定对象发行股份募资不超过14.8亿元 ，发行价格为17.94元/股 。
定增实施的同时，袁金钰 、施红阳等22名核心高管与恒顺通签署的一致行动协议 。完成后 ，22名核心高管将成为公司的实际控制人。
三 、投资逻辑：
1、下游需求增加 ，公司业绩有望持续 爆发：伴随着5G建设发展，基站 、5G终端的电感用量需求加大 ，顺络的发展前景可期 。据测算 ，公司的电感产品5G手机比4G手机的用量预计增加30%-50% 。
2 、国产替代： 中美贸易冲突，国内大循环的背景下 ，电子被动元件的国产化明显加速 ，顺络在通讯领域的大客户中的份额持续增长。今年在国内手机出货量同比下滑的情况下，顺络半年报营收同比增长24.74% ，收入创 历史 新高 ，也印证了这一逻辑 。
3、引入战略投资者，公司管理架构更加完善： 顺络的本次向特定对象非公开发行股票，证明了四名机构投资者以及公司管理层对公司的看好 。定增完成后有利于激发业务 、管理潜力 ，提升公司的综合竞争力。
4 、 汽车 电子业务打开中长期业绩想象空间： 汽车 电子客户的准入门槛较高 ，认证周期长 。顺络自2008年就积极布局 汽车 电子领域，目前已切入博世、法雷奥 、比亚迪等多家知名厂商的供应量体系中 。 受益近年来电动 汽车 和 汽车 电子化趋势 ，公司 汽车 电子产品持续放量 ，收入占比有望逐步上升。
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